（原标题：钢厂伙同四轮调降焦炭价钱！双焦后市何时才能止跌？｜东吴期货商榷所策略早参）

摘抄：玄色系板块玻璃延续强势，其他品种颓势。能化品PTA供需宽松。有色金属宏不雅概略情味加大。农居品豆类油脂有望延续跌势。

2023.04.24

玄色系板块:玻璃延续强势，其他品种颓势

螺卷：价钱握续走弱后钢厂进一步减产，但从铁水量来看，幅度还不显著。需求仍是很差，即使有五一节前的补库。本轮着落原料先跌，对应钢材生产本钱下行，因此钢材减产速率不会太快，将不竭孝顺供给的压力，重叠需求欠安，颓势形式短期难以更正，逢高作念空，大约多玻璃/PVC空螺纹钢套利。

铁矿。铁水产量开动回落，口岸铁矿库存增多，力拓和淡水河谷的季报都看坐蓐量有显著增多，5月铁矿供给压力进一步加大，供需预期不竭弱化，操作上提议逢高作念空。

双焦。3月真金不怕火焦煤入口量创历史新高，同比增幅达156.4%，一季度累计入口量同比增多1049.7万吨，焦煤供应增多显著。重叠周日焦炭第四轮提降落地，焦煤流拍增多，双焦现货情愫握续走弱。全体看，双焦保管颓势，不雅点保管不变，前期空单不竭握有，逢反弹仍可介入09合约空单。

铁合金。硅锰本钱撑握弱，府谷地区淘汰兰炭安装战术重启，短期鼓吹镁价及硅铁本钱线，硅铁本钱受兰炭影响相对较稳。商业商期现商拿货意愿一般，基本按需拿货，库存端硅铁去库势头无法握续，追忆垒库面貌，硅锰厂家试图去库降负荷生产，瞻望将来开工产量会有下滑。短期硅铁受兰炭-硅铁-镁产业链影响有上行趋势，中期提议逢高布局空单。此外需要正式西北地区生产硅带来的用电挤兑。

玻璃纯碱。纯碱主要受新增产能投放和大幅垒库6万吨影响，基本面偏紧面貌被冲破。玻璃算作下流诚然盘面有四百的利润，但并莫得大幅增产，纯碱需求欠安。大地点逢高空仍是推选，但新增产能投放或没那么快，不提议追空。玻璃伙同第八周去库，库存环比减少14%，下流深加工天数增多2天，现货产销数据亮眼，当今市集情愫波浪较高，全体上更多的驱动不是来自基本面，而是高位的博弈心态。策略上提议严慎追涨，多单不竭握有。

动力化工：PTA供需宽松

原油。近期油价伙同着落，回补OPEC+就怕减产后的跳空白口。一方面在供应端减产被市集消化后，需求端弱实验难以给到市集进一步撑握，另一方面反馈了市集对好意思联储加息预期增多以及衰竭忧虑。加息和降息经由中关于需求的影响旅途是不同的，加息接近止境对油价并非好音书，2000年后每一次加息到达止境大约转为降息的技艺段确凿都伴跟着油价着落。瞻望油价在需求切实改善之前难以握续大幅高潮。

沥青。4月第3周沥青产业数据显露真金不怕火厂开工率小幅反弹，出货量环比走高且皆备值保管高位，厂库保管牢固而社库库存握续上行，周度产业数据保管乐不雅且边缘向好。不外本钱端撑握近期有所弱化，瞻望短期或有回调。

LPG。原油端短期转弱对盘面造成利空压制：现时PDH安装利润有所收窄，然开工率尚有回升起间；调油阶梯需求褂讪，对期价有一定撑握。现货价钱高位企稳下，操作向前期低位多单可合适减仓，待回调后不竭作念多契机。

PTA。上周原油价钱大幅着落，汽油跌幅更大，好意思国调油利润大幅下滑带动高辛烷值调油组分估值随从着落。供需方面，PTA供给握续保管高位，而下流聚酯延续减产，生产利润握续低迷，而末端纺织企业的开工率在参加淡季后更是下滑至5成隔壁，策略提议：等原油价钱企稳后，09合约逢高作念空。

MEG。4月份基本保管供需紧均衡情状，盘面换月后有所反弹，3月份入口量较预期有所减少，国产安装在5-6月仍然有转产预期，市集对供应压力有所斥责有着较强的预期，然则同期下流聚酯厂的减产也带来不小的压力，在供需双减的形式下，进行了一波建造行情。策略提议：EG算作底部较为明确的品种，09合约逢低短多

PVC。上周价钱有所建造，供需面驱动仍然不及，考研参加岑岭期导致厂库去库显著，然则需求一直没能提供亮眼施展，需求预期一般，盘面价钱一高潮都导致成交下滑，永久无法造成共振，总体来看供给偏多而需求偏空的面貌延续，且瞻望本周安装考研靠近重启，6200仍有较大压力。策略提议：09合约区间操算作主，多单严慎握有。

甲醇。春检推测增多，气头安装蔓延归附，近端供应收缩。华夏石化（20万吨/年）和南京诚志一期（30万吨/年）MTO安装聚首重启，五一节前备货节拍加速重叠本钱端企稳，甲醇延续反弹，但冲高略显乏力。存量安装归附、新投产能褂讪运行以及入口增量达成等供应端利空身分仍存。轻烃裂解投产后浙江兴兴（69万吨/年）存泊车可能，诚然鲁欧化工（30万吨/年）5月有重启预期，但阳煤恒通（30万吨/年）5月考研推测落地。传统下流“银四”接近尾声后行将迎来需求淡季，总体需求预期不宜过分乐不雅。跟着口岸和社会库存二季度参加累库周期，激进者可单边轻仓逢高试空09合约，幽静者提议情态09-01中经久的逢高反套契机。

棉花棉纱。上周五，好意思棉因出口数据欠安跌停，负担郑棉大幅下挫，失守 15000 关隘。中经久来看，造就意愿下降，天气炒作窗口盛开，重叠籽棉抢收预期加强，市集看好下半年需求复苏，棉价要点有望进一步上移。策略提议：逢低布局09合约多单。

有色金属：宏不雅概略情味加大

铜。铜价偏弱运行，情态节前备货需求。周五伦铜收跌1.16%，沪铜主力日盘收跌1.18%，夜盘收跌0.77%。宏不雅面，好意思国制造业以及办功绩PMI指数均追忆至50以上，示意通胀韧性，对远月二次通胀发生的预期抬升，但好意思联储5月加息25bp基本成为定局，加息落地前或顷刻堕入僵握情状。基本面，跟着铜价回落，下流逢低补库增多，重叠五一节前备货，瞻望下流需求有所好转，或撑握铜价止跌，需情态入口流入可能。

铝。供应炒作情愫开释，铝价冲高回落。周五伦铝收跌0.83%，沪铝主力日盘收跌1.18%，夜盘收跌0.29%。供应端，西南西北降水不及的问题仍是存在，在前期炒作情愫开释已矣后，铝价高位回落，再度驱动价钱高潮需要实质减产音书的出现。挥霍端施展平平，初端开工较上周握平，低于往年水平。本周参加节前补库期，瞻望需求将有所提振，进而撑握铝价。瞻望铝价保管高位颤动。

农居品:豆类油脂有望延续跌势

油脂。上周油脂先涨后跌。国内宏不雅经济数据利好以及马币贬值一度刺激油脂反弹。但很快市集情态点调理至基本面巴西大豆聚首上市，好意思豆播撒奏凯，以及国内入口需求下降。因此，油脂再度回落。操作上，不竭握有空单。

豆粕。油厂近期开机增多，尽管数据豆粕库存仍不才降，但全体供应将逐冷静归附。据好意思国农业部数据，为止4月13日当周，好意思国2022/23年度大豆出口净销售为10万吨，预期为25-42.5万吨，前一周为36.5万吨。国外谷物理事会公布最眉月报，上调23/24年度全国大豆产量预期200万吨至4.01亿吨，上调23/24年度全国大豆挥霍量预期100万至3.89亿吨。当今巴西贴水处于历史低位，中期全体基本面照旧处于供需双弱的面貌，操作上提议逢反弹作念空。

生猪。昨日2307合约着落0.66%。前期二育开动出栏，出栏体重仍在上升无拐头迹象。散户关于五一有较强预期，扛价情愫偏强。现货猪价全体转强。样本屠企日度宰杀量窄幅高潮。当今供应相对褂讪较充裕，下流端白条走货一般。瞻望近期盘面颤动。

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