（原标题：聚酯周度不雅察 | PTA开工率环比高潮0.37%，资本复旧坍塌，09合约能否布局空单？）

摘录：油价下落，聚酯减产。MEG3月入口超预期下落。短纤利润不胜重担后遴荐减产。

东吴期货：PTA——油价下落，聚酯减产

上周主要不雅点：PX败落情况瞻望还会捏续，芳烃调油逻辑有所露出，瞻望PX在4月仍然会给出较大的上行驱动。旺季行将竣事，聚酯负荷如实发生阶段性的下

降，但是下降幅度不会太大，投产快速进行仍然提供加大的产能基数。本周PX价钱捏续上行的同期，再度压缩PTA加工费，石脑油偏弱，周内TA价钱因换月产生的波动，给出09合约逢低作念多的契机。

本周走势分析：本周宏不雅避险情谊升温，商场关于好意思联储加息可能性再度高潮，原油价钱下落的同期带动PX价钱也运转小幅回落，资本复旧减轻的同期卑劣聚

酯减产，导致本周PTA盘面价钱大幅回调，供应商托盘现货，基差走强，9-1价差走弱，新货参考价钱6300-6380，4月主港交割报盘05升水70。

东吴期货能化团队合计：宏不雅层面避险情谊升温，对原油价钱施压，供需层面变化鼓动了油价回调的升级，原料PX在原油和PTA价钱下落的连累下也出现了小幅回调，本周在每次下落的时候齐能听见聚酯端减产的声息，短纤领先减产带动长丝也撺拳拢袖，鄙人游负响应下，PTA资本与需求走弱共振，瞻望价钱短期能仍然会哟所回调，具体回调经过需要不雅测原油价钱何时企稳以及聚酯减产的进一步动向。供给端：本周TA供应较上周捏稳，开工率环比高潮0.37%至78.44%，PX-亚洲供应仍在缩量中，周开工率环比下落1.56%至63.06%，韩国当代58万吨PX安装泊车一周，瞻望下周国外PX开工率会有所高潮，其中越南NSRP70万吨安装，恒逸文莱150万吨安装齐将重启；PX-中国安装无过多变动，开工率较上周捏稳，周环比高潮0.04%至70.47%。资本利润：本周原油价钱大幅回撤，带动卑劣石脑油和PX价钱全体走弱，限度4.20，原油本周下落5.5%（-4.74好意思元/桶）至83.15好意思元/桶，石脑油回吐上周一起涨幅，周环比下落4.5%（-31好意思元/吨）至660.7好意思元/吨，PX供需偏紧一定经过对消了上游资本下落的冲击，跌势较缓，周环比下落3%（-35好意思元/吨）至1117好意思元/吨，PXN也曾坚挺保捏在457好意思元/吨隔邻，PTA现货供应商托盘挺价，PTA加工费督察在530-570元/吨隔邻，现货仍然有益润。库存：卑劣聚酯厂停产降负彰着，对PTA原料端需求环比走弱，社会库存处于累库样貌，周环比高潮2.4%（+7万吨）至296.7万吨。相差口：PX3月份入口量85.3万吨，环比上月高潮4.2%，同比下落25.8%。需求：本周胁制有聚酯厂传出减产的音书，短纤领先大范围减产后，带动涤纶长丝也纷纷跟进。桐昆旗下嘉通、恒盛、恒优齐接踵减产，恒逸、仪征化纤等聚酯大厂也均爆出减产动向，咫尺聚酯详细开工率仅督察在85%操纵，从3月下到当今，所有减/停产触及产能近440万吨，利润开辟是聚酯厂的减产要津，长丝坐蓐利润一直处于示寂状况，减产后对利润开辟会有彰着的改善。那么长丝淌若试验大领域减产，对聚酯总负荷的影响精深于短纤，对PTA的成功需求的减轻亦然不言而谕。末端方面，现时织造受制于资本端三大化纤原料价钱偏弱颠簸影响，资本复旧走弱，而自己因订单匮乏及加工费问题，五一假期多有减产、休假预期，在现时行家宏不雅经济大配景下，重迭传统淡季的驾临，卑劣织造预期短期内偏弱僵捏运行，策应季订单为主。计谋提议：短期09合约逢高作念空，恭候原油企稳后或价钱回调后布局空单。

风险辅导：原油价钱波动，聚酯厂减产情况

东吴期货：MEG——3月入口超预期下落

上周主要不雅点：乙二醇咫尺估值水平较低，底部较为明确，下落空间有限，商场作念多的主要逻辑在于供应端的降负以及4月份参加去库通谈的预期仍在，但是风险点也在于煤价下行带来的资本复旧坍塌，以及自己库存去库不捏续和因为煤价下行诱使煤制EG安装重启的身分，自己供给驱动不及，短期来看瞻望价钱督察盘整，因此提议中恒久投资者多保重远月合约，09合约在4100操纵逢低作念多安全边缘较高。

本周走势分析：本周乙二醇进展较聚酯其余品种较好，全体偏颠簸上行走势，价钱要点有所上移，重迭4月份安装重启与考试并行，安装动态较多，以及3月入口量巧合减少等身分导致乙二醇无视原油价钱上行，09基差走弱，91价差走强。

东吴期货能化团队合计：乙二醇本周开工率有一丝下滑，不少安装存在转产经营，4月份基本督察供需紧均衡状况，盘面换月后有所反弹，3月份入口量较预期有所减少，国产安装在5-6月仍然有转产预期，商场对供应压力有所减轻有着较强的预期，但是同期卑劣聚酯厂的减产也带来不小的压力，在供需双减的所在下，进行了一波开辟行情。供给端：本周乙二醇供应端的变量一直是商场保重的焦点，全体国内乙二醇安装一直在重启和泊车之间并行，全体来看因为前期煤制利润开辟情况尚可，导致煤制安装多以重启为主，煤制开工率环比上周高潮0.3%至44.66%，而一体化油制安装则以经营内泊车和转产为主，触及产能305万吨操纵，折合损失量在25万吨隔邻，详细开工率下落0.2%至47.99%。口岸库存：口岸库存无法捏续灵验去库一直是压制乙二醇反弹的主要利空身分，本周口岸库存107.46万吨，环比上周高潮2.58%（+2.71万吨），基本上反弹至春节本领库存水平，瞻望5-6月份在供应缩量预期下能见到灵验去库，按照下周瞻望到港量来看，下周库存有望小幅去化。隐性库存：聚酯厂乙二醇原料备货天数恒久保捏在17天隔邻，瞻望卑劣聚酯厂在存在减产降负的预期下，备货积极性有下滑可能。资本利润：乙烯、石脑油走弱，甲醇走强，煤价止跌企稳，小幅反弹。煤制EG利润由于本周煤价止跌企稳，以致出现反涨的信号后，全体煤制利润示寂小幅加重，周环比下落0.64%（-11元/吨）至-1728元/吨。石脑油奴隶原油价钱大幅走弱，一体化利润示寂大幅开辟，周环比高潮13.9%（+189.1元/吨）至-1167.19元/吨。甲醇价钱走强，甲醇MTO制EG利润小幅示寂，周环比下落3.4%（-56.05元/吨）至-1708.48%，详细利润在油制利润的带动下运转开辟。相差口：2023年3月乙二醇入口数据出台，入口量巧合大减，据海关统计， 3月我国乙二醇当月入口量为46.45万吨, 环比降25.67%,，同比降33.41%,，累计入口量比前年同期降31.55%。3月入口量大减，主要原因是沙特入口量彰着下降，3月份沙特入口量28万吨隔邻，下降了近6万吨，伊朗入口量暴减至8000吨隔邻，降幅接近9万，好意思国、加拿大也出现了不同幅度降幅度，是入口量环比大减的原因。需求：本周长丝产销彰着好于短纤，长丝产销-7日平均环比高潮36.13%至66.6%，关联词长丝制品库存依旧存在累库趋势，POY制品库存21.1天（+0.5天），FDY制品库存23天（+0.1天），DTY制品库存28.5天（+0.8天）。江浙地区详细开机率为65.53%，环比上期-2.89%，外贸订单受外尚压价影响，生意商接货意愿不彊烈，内贸短期需求预期下，仅督察刚需，无大货备货经营，瞻望下周江浙地区详细开机率仍然有下降趋势。计谋提议：09合约在4100操纵逢低作念多安全边缘较高，前期多单可不时捏有。

风险辅导：石脑油油价/煤价变动，煤制/油制安装变动

东吴期货：短纤——利润不胜重担后遴荐减产

上周主要不雅点：由于本年短纤加工费捏续低位，示寂严重，短纤运转较大领域减产，供应缩量彰着，但仍然难抵抗末端疲软态势，本周产销稍有好转，但是卑劣纱厂只是督察刚需拿货，导致本周短纤库存仍然未有改善。重点保重之后短纤减产的捏续性，将来短纤示寂有开辟预期。短期多空博弈浓烈，资本复旧犹存，价钱或偏强整理。计谋提议：近月合约逢低作念多，大致保重近远月正套窗口。

本周走势分析：本周短纤奴隶PTA在原油价钱大幅回撤的同期跳水，跌幅近4%，短纤领先运转减产，但是没能拒抗住上游资本端下落的冲击，利多出尽后回撤。上半周短纤商场炒作短纤减产音书，走出一波06-09正套行情，下半周又走出一波反套。现货方面，短纤华东7400操纵存在强复旧。

东吴期货能化团队合计：由于利润示寂不胜重担，重迭自己库存胁制高企等身分，短纤领先运转减产，存在一定的利润开辟驱动，上半周利润开辟情况清雅，全体开辟100元/吨操纵，但是原油等上游原材料的下落，导致现货价钱下滑，回吐大部分开辟的利润，将来需要看到更大幅度的减产智商达到开辟扫尾。供给：本周短纤开工率周环比下滑2.64%至68.82%，因加工费过低，不少短纤厂运转实行减产当作，其中苏北某大型直纺短纤工场减产10万吨，重启时候暂不细目，后续笔据商场时事，或不时加大减产力度；另外恒逸高新、三房巷等多家短纤大厂均运转减产，且重启意向不解，笔据后市情况待定，瞻望下周短纤供应端仍然有一定的下落空间。库存：在资历一周的减产周期后，短纤库存情况小幅好转，权利库存周环比下落0.81天至9.11天，什物库存周环比下落1.44天至18.35天。利润：限度4月20日，短纤利润先扬后抑，蓝本由减产到来的利润开辟了一定的空间，但是由于原油价钱下落，资本复旧坍塌，现货价钱走弱，回吐了一起利润开辟涨幅，短纤加工费周环比下落12.7%（-80.05元/吨）至548.4元/吨。需求：由于前期短纤利润薄，无过多空间进行让利促销，但是自从减产以后，产销有所放量，但是反弹幅度不大，本周产销-7日平均环比高潮3.76%至48.8%。卑劣纱厂开工率本周也出现降负，涤棉纱开工率77.26%（-0.97%），纯棉纱开工率81.37%（-0.56%），行将参加淡季，瞻望下周末端纺织企业的开工率也雷同有下滑预期，导致对原料备货愈发严慎，纯涤纱原料备货天数10.7天（-1.05天），涤棉纱原料备货天数6.33天（0），撤退需求走弱巧合，纱厂自己制品库存也曾存在较大压力，总体来看纯涤纱库存环比高潮0.68天至20.27天，涤棉纱库存环比下落1.08天至28.5天，咫尺仍在较高水平。计谋提议：可保重近远月PF07-09正套窗口。

风险辅导：保重上游价钱复旧，减产变动情况

聚酯周报20230424：

http://yjs.dwfutures.com/uploadfiles/2023/4/20230422163399979997.pdf

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